据媒体报道，谷歌母公司Alphabet在最新财报中引发华尔街震荡，市值单日缩水超5000亿美元（约合3740亿英镑），股价创六个月新低。核心诱因在于，公司承认搜索功能中的AI摘要正在挤压广告库存，直接冲击其赖以生存的广告收入。
本周，微软与亚马逊亦更新业绩，三大科技巨头均表示将持续投入巨资以维持AI竞赛地位。然而，投资者对这些巨额支出可能损害核心业务增长能力的担忧情绪蔓延，导致板块集体承压。
AI反噬核心搜索，Alphabet现金流告急
Alphabet季度财报呈现“增收不增利”态势。总收入同比增长25%至1276亿美元，主要得益于谷歌云业务收入翻倍至近310亿美元。但当期利润大幅下滑25%，自由现金流转为负90亿美元，这是该公司上市以来第二次出现负自由现金流，且流失规模较上季度扩大一倍。新增支出几乎全部指向AI基础设施投资。
截至周四收盘，Alphabet总市值从3.97万亿美元跌至3.46万亿美元。随着搜索引擎默认提供AI摘要，可售卖广告位减少，直接动摇了Alphabet的营收根基。Forrester分析师指出，这凸显了在维持成熟业务盈利与为大规模AI融资之间的两难困境。尽管高管对AI搜索前景表示信心，但股价当日仍重挫近13%，创年内第二低纪录。
亚马逊豪赌未来，自由现金流骤降
亚马逊股价同日下跌6%。尽管季度销售额增长11%至2010亿美元，但其自由现金流惊人地录得负420亿美元，支出规模在三个月内激增六倍。CEO安迪·贾西（Andy Jassy）解释称，此举旨在抓住两个潜在规模达1万亿美元的商业机会，虽未明示具体业务，但反复提及自研芯片及AI开发平台Bedrock的财务机遇。
贾西强调，没有单一工具能统治市场，早期领先技术并非唯一选择。面对分析师对支出的质疑，他承认若将成本分摊至未来25年更为“方便”，但现实要求即时投入。他坚信该计划将永久改变亚马逊的规模与现金流结构。
微软降本增效，市场仍疑AI价值落地
微软股价微跌不足1%。作为OpenAI最大投资者之一，微软本季度AI专项支出减少约50亿美元，并计划裁员数千人以优化成本。同期营收同比增长19%至923亿美元，核心云业务增长30%至630亿美元。CEO萨提亚·纳德拉表示，Copilot日活跃用户同比增500%，自动化任务量自7月以来几近翻倍。
尽管呈现“降本增效”的优质财报，华尔街反应依然冷淡。分析师认为，微软业绩虽证实企业AI需求强劲，但也折射出科技行业共同面临的深层焦虑：AI创造的巨大价值最终将在何处被真正捕获。
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